郑州发布
安伟会晤格力电器董事长董明珠
拓宽范畴提高能级 敞开政企协作新篇章
8月22日，省委常委、市委书记安伟会晤珠海格力电器股份有限公司董事长兼总裁董明珠一行，两边就深化协作、共谋开展进行深化沟通，达到广泛一致。
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据《北京商报》报导，9月4日，论题“董明珠谈35岁找不到作业”冲上微博热搜。格力电器董事长董明珠在访谈中回应是否会招聘35岁以上的职工。关于打工人“35岁是个坎，许多企业或许都不再招35岁的人了”，董明珠表明，“你可以去创业，没有人招聘你自己去创业。所以我觉得以年纪来衡量是否是坎，实践上更多的坎是来自于你的心里和你的思维，你以为前面是一座高山跨过不曩昔，这便是坎，但你坚决的一步一步的往上爬，你就能走上巅峰”。
格力电器（ 000651.SZ ）董事长董明珠总是以漆黑的头发、精美的装扮、妥当的风格呈现在大众面前。加上董明珠精力旺盛，频出尖锐言辞，人们很少将她的形象与古稀之年的白叟联想在一起。
直到最近，董明珠接连两次说到了“退休”，这才让我们登时反响过来，本来人们口中的“董小姐”立刻就要70岁了。
8月22日，在河南格力2025年度营销峰会上，董明珠再次提及2025年有或许退休，并表明格力的途径革新在各省根本执行到位。董明珠表明：“我也是白叟，70岁还没退休，你们要把接力棒接好。”
其实此前的6月22日董明珠就提及退休。在珠海举行的格力电器2023年年度股东大会上，董明珠泄漏：“下一年换届或许我会退休，但给后面人留个烂摊子可不行啊！”
董明珠和格力电器的故事或许会告一段落，但还会有更多人与格力电器把企业家精力和商业故事续写。谁能接班董明珠？
接班人不是孟羽童更不是王自若
在寻觅接班人之前，先要弄了解：要从董明珠手里接过来的，是什么班？
董明珠与格力电器的联系，是商业国际里十分特别的一种存在。
首要，董明珠是格力电器的小股东。公司公告显现，董明珠直接持有格力电器0.97%的股份，位列第七大单一股东。此外，最大股东珠海明骏出资合伙企业（有限合伙）背面也有董明珠身影。天眼查数据显现，董明珠的珠海格臻出资办理合伙企业持有珠海明骏近28%股份，从而直接持股格力电器。
其次，在无实践操控人的公司办理架构下，董明珠是格力电器的实践决议方案者。据公司公告，2019年珠海国资将股份转让给珠海明骏后，格力电器正式解锁“自在身”，董事长兼总裁董明珠的话语权进一步稳固。
第三，董明珠凭仗本身影响力，成为格力电器当之无愧的代言人。曩昔几十年来，这样的深度绑定构成双刃剑效应，在增强格力电器品牌信赖度的一起，也或带来舆情危险。
外界一度确定孟羽童乃至王自若为董明珠的接班人。但从上面三个视点剖析来看，这两人都不是抱负的接班人选。
2021年，孟羽童参加职场类真人秀节目，由实习生转正成为董明珠的秘书。“95后”初入职场就成为商业大佬的秘书，这样的反差感掀起巨大评论。在汹涌的流量里，格力电器和孟羽童开端“双向奔赴”，前者注册了“明珠羽童”“孟羽童”“羽童”等商标，后者也开端以格力明星职工身份经过网络直播间等方法为公司挣钱。
但好景不长，2023年5月孟羽童从格力电器离任，后来董明珠还与其发生过言辞龃龉，终究二者各奔前程。
走了一个孟羽童，又来了一个王自若。
2016年，以测评类内容而走红的王自若，在一档创业节目里结识了导师董明珠。2021年7月，王自若参加格力，后来从前以“格力电器总部领导、数字化途径革新项目负责人”的身份呈现。
“我没有看过格力给我的工资条”“看董明珠开会，听她每天讲什么、做什么，我都觉得是一件很美好的事”……这些王自若的言辞，从前引发言论哗然。
2024年8月，王自若先被下达约束消费令，后被曝从格力离任，二者的缘分马虎收场。
孟羽童、王自若都不是格力排得上号的股东，或许也并非真实有影响力的高管人员，只是在言论层面给格力带来过比较高的重视度。
另一位“铁娘子”卢陆群近期开端被媒体注意到。据财联社，在2024年6月的股东大会上，谈及途径革新时，董明珠向股东介绍了卢陆群，后者表明，2024年开端格力冰洗事务将会逐渐在各个省区树立出售公司。天眼查数据显现，卢陆群现在是格力河南、河北出售有限公司的法定代表人。
鉴于格力与经销商联系严密，而卢陆群职务接近这一要害节点。加上专业的工作布景、对途径革新有深化了解、得到了董明珠的背书，卢陆群也被视为格力电器潜在的接班人之一。
董明珠的“接班人”既或许是一个人，也或许是一个集体——那便是格力的经销商。
经销商团队会不会接班？
前文说到，董明珠榜首既是格力电器的股东，第二又具有公司的决议方案权，第三还代表格力电器的形象。
从这三点来剖析，格力电器的经销商团队占有了三大要素的前两点。
天眼查数据显现，格力电器的第三大单一股东为京海互联网科技开展有限公司。这家公司的曾用名为河北京海担保出资有限公司，也便是商场了解的“河北京海”，代表着格力的中心经销商实力，还一度被视为董明珠的共同行动听。这些年，格力电器的大股东易主，但经销商多年来一直是格力电器的重要股东。
与此一起，河北京海还在格力电器占有董事座位，对公司的运营具有话语权和影响力。
但经销商实力接班董明珠，也存在十分大的不确定性。
例如格力电器近年来开展直销途径，经销商为此心生不满、乃至过节暗生的风闻不绝于耳。2022年，格力电器重要的河北经销商“倒戈”飞利浦的论题一度被炒作得沸反盈天。
2020年起，河北京海数次减持格力电器股份，随后在2024年又小幅增持，现在的持股份额在6.86%。如此拉锯，也反映出董明珠和经销商之间“爱恨相依”的联系。
近期董明珠谈及退休，与她斗争打拼工作的经销商们也老去了。正如董明珠在河南营销峰会上说到，经销商里有许多老朋友，也有许多经销商现已把工作交由第二代接班。
不知谁将接过董明珠的衣钵，也不知接任者能否与经销商二代持续并肩斗争，格力电器在接班人这件事上留足了悬念。
“接班人”评论露出公司办理问题？
从ESG的视角来看，商场分外重视、乃至忧虑董明珠缺少一个“接班人”，或阐明格力电器在办理方面尚有提高空间。
往深层次看，这涉及到公司办理中的领导层继任规划和人才办理问题。
在企业内部，领导层继任规划是ESG公司办理框架下的一个重要组成部分，保证了公司可以在创始人或要害领导人物离任时，平稳地过渡到新的办理层，防止“群龙无首”的状况呈现。终究，假使办理层忽然空缺，或许导致运营紊乱、决议方案迟滞，从而引发危险。
其次，从企业外部来看，没有接班人方案会引发猜想和忧虑：格力电器会不会存在“一言堂”的状况？在人才开展和内部提高机制上会不会有缝隙？这会进一步影响它的创新力和竞赛力吗？
或许也是由于这个原因，在评级组织看来，格力电器的ESG评分并不高。同花顺ESG到2023年三季度的评级成果显现，格力电器ESG获评“BBB”评级，低于它的首要竞赛对手美的集团（ 000333.SZ ）和海尔智家（ 600690.SH ）。尤其是公司办理评分，成为拖后腿的减分项。
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作者：长江证券研讨所总经理、金属职业首席分析师 王鹤涛
本年以来，在“外部联储降息周期+内部经济方针转向”的两层催化下，有色金属产品和权益均表现亮眼。到2024年10月24日，产品端，SHFE铜、SHFE铝、SHFE黄金年涨幅别离达11.64%、8.29%、29.73%；权益端，申万有色金属一级职业指数年涨幅10.63%，位居31个职业中的第8位。
站在当时时点，资源的年代或现已降临。近十年来，在海外经济逆全球化，全球工业链重塑布景下，冲突本钱加重叠加出产功率下降，海外通胀中枢显着抬升。在此期间，随同海外矿山本钱开支长周期匮乏限制资源，我国供应侧变革限制锻炼，上游资源品的供应弹性削弱。一起，美国“再工业化”和友岸外包制造业备份带来的新增产能出资导致制造业产能超越需求，进一步利好上游资源。
中长时刻视角，看好有色资源品价值的重估。一方面，国内大概率继续存在对冲方针催化，海外工业经济数据有望获益于降息而有所改进，微观要素向好；另一方面，随同联储降息以及国内方针影响，全球宽松空间和经济复苏预期有望翻开，叠加新动力等新式需求提振，结合前期本钱开支缺乏导致的供应受限，职业本身供需根本面在逐渐优化。
一、根本金属：铜铝顺周期更具阿尔法，中期性价比凸出
当时在联储降息，国内微观经济预期好转的两层催化下，铜铝产品中枢上行逻辑不变。获益于供应端弹性有限、需求端生长杰出，铜铝于顺周期中更具阿尔法，未来产品价格打破前史新高最为可期。
短期视角，铜铝产品或震动走强，美国大选落地后确认性更高。尽管当时“特朗普买卖”引发商场忧虑，但考虑到未来1~2季度，海外工业经济数据有望获益于降息而有所改进，国内大概率继续存在对冲方针催化，估计铜铝产品震动走强，尤其是美国大选落地后确认性更高。别的，关于受铝土矿供应扰动而推高价格的氧化铝而言，在带矿供应添加导致现货库存上升之前，仍然会相对强势，亲近留心本年4季度到下一年1季度，中铝华昇、宏桥汇宏与印尼曼帕瓦项目投产、达产进程，从而确认氧化铝价格趋势拐点。
长时刻视角，铜铝供应或将面对长时刻弹性缺乏、挖掘本钱上升局势，这在需求长时刻保持增加耐性布景下，有助于推升产品价格中枢。关于资源品，曩昔周期研讨结构“需求定方向、供应定弹性”的规则并未失效。一起，值得注重的是，因为过往十年贱价限制本钱开支，ESG（环境／社会／公司管理）、地缘政治危险束缚不断增强，以及矿产资源出资天然的后发下风，铜铝等资源及类资源金属种类，未来可见时刻内，供应将面对长时刻弹性缺乏、挖掘本钱上升的局势，这将有助于推升产品价格中枢。更进一步，若想打破未来供应开释缺乏的局势，也必定需求更长时刻的、更高起伏的工业赢利，才干影响一些相对高本钱的供应发挥作用。
需求层面，抛开周期视角，从更长开展进程动身，作为有消费结构晋级需求的铜铝而言，具有需求长时刻增加耐性。一方面，电气化、轻量化趋势下，参阅海外发达国家当年经历，占比全球近半需求的我国，尽管步入了工业化中后程，但铜、铝需求仍然有生长性；另一方面，跟着新式开展我国家工业化推动，铜、铝全球需求仍有进一步接受地域。
铜铝权益比较于产品更为达观。因具有既契合当时方针转向的顺周期方向，又因为本身杰出供需格式而不依赖于强影响方针，铜铝权益性价比最杰出。
二、贵金属：注重黄金与黄金股的分解，注重白银弹性
近期，金价预期驱动重于实践，美大选前宽流动性与软着陆预期难证伪，多头资金驱动金价进一步新高，而白银价格发动补涨。咱们以为当时应注重两点：1）权益向产品收敛，跟着金价继续自证，权益端有望快速收敛，前期风格要素等扰动也逐渐阑珊；2）注重银价补涨，随降息启幕，通胀预期提高，白银或将加快追逐黄金。贵金属行情后期，白银补涨爆发力强，弹性可观。
黄金权益有望向产品收敛。近期金价连续强势，中心头绪环绕降息预期随美债利率下行震动走牛。与此一起，A股黄金股在中期趋势顾忌、买卖透支顾忌及降息拖延顾忌等多重忧虑中，相关于产品跑输。权益转向右侧买卖，实质仍是传统贝塔思想看周期股，顾忌短周期动摇因而提早实现。但本轮金价强势至今演绎了独立的阿尔法逻辑，在央行继续购金等去美元化趋势下，虽同实践利率结构动摇，但中枢逐级抬升。黄金定价结构正逐渐脱节纯周期性动摇，咱们以为权益端也应注重工业强趋势：在曩昔四年高金价中枢下，企业盈余继续改进本钱开支周期全面发动，未来两年是A股黄金股产能投进元年。周期扁平化并非意味着不动摇，但强量增强化阿尔法将增厚安全垫。
白银或将加快追逐黄金。若黄金的最佳窗口是“宽松+阑珊”，那么白银对应的便是“宽松+复苏”。本轮白银相较2020年优势杰出：1）更低库存，更优的供需结构，背面是紧供应下光伏耗银需求继续放量所造成的；2）估值更低，从铜银比、金银比均显着低于上轮；3）银价对商场供需反应更实在。摩根大通为代表的美国商业银行库存显着下降，将表现在其对商场的影响力显着下降。
三、动力金属：产品权益双底部，注重根本面修正下的反弹时机
随同新动力需求增速的放缓以及前期新增产能的投产放量，包含锂钴镍稀土这些动力金属的供需仍然处于过剩趋势。固然，供需格式的改变难以一蹴即至，但咱们能显着发现的是一方面，无论是新动力车仍是储能虽增速有所回落但仍然可观，支撑动力金属职业的景气需求；另一方面，在价格跌落以及刚性出产本钱上升的两层挤压下，盈余预期下调使得上游扩张气势显着放缓，2024年以来本钱开支显着削减。因而，咱们能够判别，动力金属的供需格式现已敞开改进，在这个过程中，无论是产品价格亦或是企业的盈余都或有必定程度的修正，结合当时时点动力金属板块估值水平或已来到前史底部区间，出资性价比逐渐闪现。
修改：罗浩
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